股价4年跌80%，芒果超媒做错了什么，后市会怎么走？《哪吒2》火了，单单这一款电影就让光线直接起飞，票房超百亿，进入全球影史前十。虽说芒果超媒做的节目没那么猛，但年年也有爆款，什么《歌手》、《乘风》，什么《花儿与少年》，有的综艺能做到七八期，也足以证明其的优秀程度，咱不说股价涨十倍八倍，可它连止跌回稳、涨个两倍都做不到。

为什么呢？股价4年跌80%，芒果超媒到底做错了什么呢？我认为有三点是大家要注意的：第一点，芒果的竞争力还是有的！

近年来，随着长视频平台竞争加剧，芒果超媒凭借独特的“内容+生态”战略，持续巩固行业领先地位。2024年，芒果TV有效会员数达7331万，同比增长10.2%，会员收入首次突破50亿元，同比增长18%。

这一增长得益于优质内容的持续供给，比如《再见爱人4》《乘风2024》等爆款综艺，以及《小巷人家》《日光之城》等高口碑电视剧。此外，会员体系的升级进一步强化用户付费意愿。国际版“双倍增计划”落地见效，海外下载量及收入翻番。

广告业务方面，2024下半年收入环比增长8%，全年实现正增长。爆款内容带动品牌合作，《歌手2024》吸引30多个品牌投放，《国色芳华》开播即获40多个广告主青睐。运营商业务下半年环比增长16%，降幅收窄至41%。小芒电商表现亮眼，2024年GMV超160亿元，同比增长55%，逐步成为第二增长曲线。

第二点，行业困境与业绩降速是股价没涨的原因之一。

这一波行情，除了光线受《哪吒2》的影响外，其他影视股的表现都很一般。并且，这些年也不是芒果超媒一家没涨，几乎整个行业都没涨，不是跌50%，就是跌80%，这在行业内很普遍。

另外，受企业所得税政策调整影响，公司冲回2023年确认的递延所得税资产6.3亿元，导致2024年归母净利润同比下降54.72%-64.85%，净利润12.5-16.1亿元。

第三点，资金青睐程度低，不是红利资产，也不是AI受益的主要公司，股价没有特殊反应。

不看不知道，一看吓一跳。芒果超媒每年的利润还可以，但分红却是少的可怜，常年股息率低于1%。可以说，这几年的红利资产概念，它是一点都没有，再加上行业关注度日益减少，股价也就没有任何反应。

还有呢，这二年AI概念，能够帮助传媒公司更好的控制成本，可芒果超媒更多是真人秀等节目，与AI也没太大的关联。相关概念，也没蹭到。

至于后市会怎么走，我认为，芒果超媒的经营倒是没有什么问题，机构普遍给出预测，2025年业绩将稳步回升，再加上丰富的综艺、电视剧与短剧，有着足够厚的业绩安全垫。现在问题就在于，任何的概念它都没蹭到，再加上行业的关注度不高，也就造成股价没有反转的动能。